中信建投指出，《烟草专卖法》修订确定电子烟合法地位与监管导向；《电子烟管理办法》明确监管范围(电子烟包括烟弹和烟具)，确立行业标准及监管细则。政策对国内电子烟口味、尼古丁含量、销售渠道设定监管要求，出口影响相对有限。国标中口味添加剂白名单为122种(对未成年人不具诱导性、不含凉味剂)，限制尼古丁浓度不高于20mg/g。且线下门店需持有烟草专卖零售许可证并满足当地零售点合理布局的要求。出口业务需取得许可证、符合目的地国法律和要求，预计海外市场竞争力受我国国标及管理办法影响有限。