中信证券研报指出，预计21Q4公司经营符合预期，核心指标预计为：外卖日均订单量同比增17%、变现率13.7%，收入同增19.4%，adj opm5.7%/+1.6pcts YOY，每单adj op约0.38元；到店、酒旅业务收入同增21.3%，adj opm40.5%/+1.0pct YOY；新业务adj op为-112.7亿元(vs21Q3-109.1亿元)。综合预计美团21Q4adj op-63.0亿元(vs21Q3-62.5亿元，20Q4-22.8亿元)。我们认为美团业务生态符合人民对美好生活的向往，规范中前行不会改变平台价值体现。2022年核心业务预计高质量增长和UE改善并行，建议理性看待政策影响，维持价值判断。