国金证券认为，2021年机械行业呈现明显的“利润增速低于收入增速”现象。每轮机械行业公司收入扩张时期，“净利润增速低于收入增速”的公司比例却大幅提升。在已公布2021年年报的机械公司中，净利润增速低于收入增速的公司占收入正增长的比重达74%，显著高于2017年情形。这与机械行业的规模效应相悖，主要是由于成本端的压力所致，规模效应或不足以对冲原材料成本的大幅上涨。规模效应+成本转嫁是应对成本上涨的重要举措。后期建议关注原材料成本占比较高且规模效应较强的公司，以及今年产品价格有明显的上调的公司。