天风国际发布研报称，预计腾讯控股3Q22收入1400亿元，同比-1.7%，Non-IFRS净利润同比-3.1%；降本控费叠加分占联合营公司亏损收窄，或推动利润率维持环比小幅改善。腾讯目前估值水平处于历史底部，仅高于历史低点不到7%。公司明确的降本控费策略可支撑短期业绩韧性，收入加速的拐点渐行渐近，潜在风险已较充分地包含在当前估值水平中，下行空间相对有限。从中期配置而言，当前估值水平以及业绩修复趋势蕴含了可观的风险收益比，维持“买入”评级。