兴证全球策略团队认为，美股2023年主要风险是杀盈利，其次是股权风险溢价上行。美债长端利率将不再是美股2023年的主要风险，预计美债10年期收益率2023年有望随着经济下行而进一步回落。考虑到美国企业、金融、居民部门的资产负债表健康，这次美国经济衰退可能姗姗来迟。以史为鉴，衰退将见证美股“盈利悬崖”。2023年美股还需警惕ROE的高位回落或将引发美股股权风险溢价的抬升。